DETERMINAN NILAI PERUSAHAAN PUBLIK DI INDONESIA DAN MALAYSIA DENGAN KEPEMILIKAN INSTITUSI SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI
DOI:
https://doi.org/10.34127/jrakt.v3i2.240Abstract
Abstract
Firm value is one the management's standard in managing the business. This study examines effect of financial factors such as profitability proxied by ROA, ROE, NPM, solvency proxied with DAR, DER, Institutional Ownership as moderator and the impact to firm value proxied by PBV in Indonesia and Malaysia for 2012 to 2016. Sampling used consisting of 51 companies, 26 companies from Indonesia and 25 companies from Malaysia for 5 years observation with total data 255 samples. Analytical technique using WarpPLS 6.0 and difference test using Multi Group analysis. Result shows profitability have significant positive effect to firm value in Indonesia, whereas in Malaysia has not effect to firm value. Solvency shows do not affects for both countries. Institutional ownership has significant positive effect in Indonesia nevertheless has no effect in Malaysia. Institutions found not able to moderate the effect of profitability and solvency in Indonesia, contrary result in Malaysia are found as pure to moderate effect of profitability to firm value and be a homologer to moderate effect of solvency to firm value. Different test effect shows there’s a significant difference effect of profitability to firm value in both countries whereas there is no difference effect of solvency to firm value.
References
Abi, Fransiskus Paulus. (2016). Semakin Dekat dengan Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta: DeePublish.
Adnantara, K. F. (2013). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham dan Corporate Social Responsibility pada Nilai Perusahaan. Buletin Studi Ekonomi. 18 (2), 107-113.
Agustini, R. M. (2017). Dampak Implementasi Rgec Terhadap Nilai Perusahaan Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Kinerja, 19(2), 128-140.
Amalya, Neneng Tita. (2015). Pengaruh Return on Asset, Retun on Equity, Net Profit Margin, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham. Library Universitas Pancasila. Tesis.T 217-A.
Ayuningrum, N. (2017). Analisis Pengaruh Profitabilitas Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Bums Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal ACSY, 5(2), 1-8.
Bank Indonesia. Indonesia Economic Report 2015. .
____________. Indonesia Economic Report 2016. .
Bank Negara Malaysia. Exchange Rate. <http://www.bnm.gov.my/index.php?ch=statistic>
Besley, S and Brigham, E.F. (2013). Principles of Finance. USA: South Western Cengage Learning.
Brealey, et.al. (2015). Fundamental of Corporate Finance 8th Edition. USA: Mc Graw Hill Education.
Brigham dan Ehrhardt. (2011). Financial Management:Theory& Practice. Edisike 13th. USA: South-Western Cengage Learning.
Brigham dan Houston. (2017). Fundamentals of Financial Management. Edisike 9th. USA: South-Western Cengage Learning.
Bursa Malaysia Berhad. Annual Report dan Laporan Keuangan. .
Chen, L. J., & Chen, S. Y. (2011). The influence of profitability on firm value with capital structure as the mediator and firm size and industry as moderators. Investment Management and Financial Innovations, 8(3),121-129.
Cuong, N. T. (2016). Threshold effect of capital structure on firm value: Evidence from seafood processing enterprises in the South Central region of Vietnam. International Journal of Finance & Banking Studies (2147-4486), 3(3), 14-29.
Dang, C., Li, Z. F., & Yang, C. (2018). Measuring firm size in empirical corporate finance. Journal of Banking & Finance, 86, 159-176.
Deitiana, T. (2013). Pengaruh Current Ratio, Return on Equity dan Total Asset Turn Over Terhadap Devidend Payout Ratio dan Implikasi pada Harga Saham Perusahaan LQ 45. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 15(1), 82-88.
Dewi, A. S. M., & Wirajaya, A. (2013). Pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 358-372.
Dewi, L. C., & Nugrahanti, Y. W. (2017). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Dewan Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi di Bei Tahun 2011–2013). Kinerja, 18(1), 64-80.
Dini, A. W., & Indarti, I. (2012). Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA) Dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham Yang Terdaftar Dalam Indeks Emiten LQ45 Tahun 2008–2010. Jurnal Kajian Akuntansi dan Bisnis, 1(1).
Fuad, et,al,. (2006). Pengantar Bisnis. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Gamayuni, R. R. (2014). Relevansi Kinerja Keuangan, Kualitas Laba, Intangible Asset, dengan Nilai Perusahaan. Trikonomika Journal, 11(2), 119-136.
Gibson. (2013). Financial Reporting Analysis 13th edition. South Western:Cengage Learning
Gunawan, A., & Wahyuni, S. F. (2014). Pengaruh rasio keuangan terhadap pertumbuhan laba pada perusahaan perdagangan di indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis, 13(1).
Hamdiah, C. (2017). Pengaruh Kepemilikan Institusional Dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Transportasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi (JEMSI), 1(1).
Hatem, B. S. (2017). A Study of A Causality Relationship between Profitability and Firm Value: A Comparison between European Countries. International Finance and Banking, 4(1), 108.
Hoque, J., Hossain, A., & Hossain, K. (2014). Impact of Capital Structure Policy on Value of the Firm–A Study on Some Selected Corporate Manufacturing Firms Under Dhaka Stock Exchange. Ecoforum Journal, 3(2), 9.
Hussein, Ananda Sabil. (2015). Penelitian Bisnis dan Manajemen Menggunakan Partial Least Squares (PLS) dengan SmartPLS 3.0. Malang:Universitas Brawijaya.
I3investor. Laporan Keuangan dan Tahunan. <https://klse.i3investor.com>
Ikatan Akuntan Indonesia. (2013). Standar Akuntansi Keuangan. PSAK. Jakarta:Salemba Empat.
Indonesian Stock Exchange. Laporan Keuangan dan Tahunan. <http://www.idx.co.id/id-id/beranda/perusahaantercatat/laporankeuangandantahunan.aspx>
____________________. Ringkasan Kinerja Perusahaan Tercatat. <http://www.idx.co.id/id-id/beranda/publikasi/ringkasankinerringkasankinerjaperu.aspx>
Irayanti, D., & Tumbel, A. L. (2014). Analisis Kinerja Keuangan Pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan pada Industri Makanan dan Minuman di BEI. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 2(3).
Juliandi et, al. (2014). Metodelogi Penelitian Bisnis Konsep dan Aplikasi. Medan: Umsu Press.
Jusriani, I. F., & Rahardjo, S. N. (2013). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009–2011). Doctoral Dissertation, Fakultas Ekonomika dan Bisnis.
Karaca, S. S., & Savsar, A. (2012). The effect of financial ratios on the firm value: Evidence from Turkey. Journal of Applied Economic Sciences, 7(1 (19)/Spring 2012), 56-63.
Khairiyani, Herawaty Netty et al. (2016). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Struktur Pengelolaan Terhadap Kinerja Keuangan Serta Implikasinya Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014. Library Universitas Mercubuana. <http://digilib.mercubuana.ac.id/proseding1.php?id=22185&NIM=>.
Kraft, H. (2004). Optimal Portfolios with Stochastic Interest Rates. In Optimal Portfolios with Stochastic Interest Rates and Defaultable Assets (pp. 21-69). Springer, Berlin, Heidelberg.
Lestari, S. A., & Mursalim, A. (2016). Profitability and Company Value: Empirical Study of Manufacture Companies in Indonesia Period 2009 – 2014. Information Management and Business Review (ISSN 2220-3796). 8(3). 6-10.
Mardiyanto, Handono. (2008). Intisari Management Keuangan – Teori. Soal dan Jawaban. Jakarta: Grasindo.
Mawati, E. R., Hardiningsih, P., & Srimindarti, C. (2017). Corporate Governance Memoderasi Earnings Management dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Seminar Nasional Multi Disiplin Ilmu & Call For Papers Unisbank 3 (ISBN: 9-789-7936-499-93). 519-528.
Munawaroh, A. (2015). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibilty Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 3(4). 1-17.
Muvidha, N. I., & Suryono, B. (2017). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Keputusan Pendanaan, Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (ISSN : 2460-0585).6(5). 1813- 1835.
Nwamaka, O. C. (2017). Effect of Dividend Policies on Firm Value: Evidence from quoted firms in Nigeria. International Journal of Management Excellence, 8(2), 956-967.
Obradovich, J., & Gill, A. (2013). The impact of corporate governance and financial leverage on the value of American firms. International Research Journal of Finance and Economics (ISSN 1450-2887). Issued 91, 1-14.
Prakoso, E. W., & Darsono, D. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Dan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014) (Doctoral Dissertation, Fakultas Ekonomika dan Bisnis). <https://eprints.undip.ac.id/49534/>
Pratama, I. G. G. W., & Wirawati, N. G. P. (2016). Pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan manajerial sebagai pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi (ISSN:2302-‐8556). 15(3), 1796-1825.
Priya, K., Balasundaram, N., & Pratheepan, T. (2015). Impact of Capital Structure on the Firm Value: Case Study of Listed Manufacturing Companies in Sri Lanka. Scholars World-IRMJCR (ISSN 2320-3145). 3(1), 47-53.
Punarya, I Gusti Ketut. (2016). Ekonomi dan Bisnis. Yogyakarta:Andi Offset.
Puspitaningtyas, Z. (2012). Relevansi nilai informasi akuntansi dan manfaatnya bagi investor. EKUITAS (Jurnal Ekonomi dan Keuangan), 16(2), 164-183.
Putra, I. K. D. A., & Wirawati, N. G. P. (2013). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Hubungan Antara Kinerja Dengan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi. 5(3), 639-651.
Ruan, W., Tian, G., & Ma, S. (2011). Managerial ownership, capital structure and firm value: Evidence from China's civilian-run firms. Australasian Accounting Business & Finance Journal.5(3), 73-92.
Samosir, H. E. (2017). Pengaruh Profitabilitas Dan Kebijakan Utang Terhadap Nilai Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (Jii). Journal Of Business Studies, 2(1), 75-83.
Samsul, Mohamad. (2006). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Hal 43-45. Jakarta:Erlangga.
Santoso, Singgih. (2010). Statistik Multivariat Konsep dan Aplikasi dengan SPSS. Jakarta: Elex Media Komputindo.
Sawir, Agnes. (2004). Kebijakan Pendanaan dan Kestrukturisasi Perusahaan. Hal 101-102. Jakarta:Gramedia.
Sekaran dan Bougie. (2016). Research Methods for Business Seventh Edition. Hal:248. Italy:John Wiley & Son Ltd
Sholihin, Mahfud., Ratmono, Dwi. (2013). Analisis SEM-PLS dengan WarpPLS 3.0. Yogyakarta:Andi.
Siahaan, F. O. (2013). The Effect of Good Corporate Governance Mechanism, Leverage, and Finn Size on Finn Value. GSTF Business Review (GBR), 2(4), 137.
Sidhu, M. S. (2016). Stock Market Liquidity and Firm Value- Indian Evidences. IOSR Journal of Business and Management (IOSR-JBM) (ISSN: 2319–7668). 54-59.
Singh, T., Gupta, M., & Sharma, M. (2015). Stock market liquidity and firm performance. Accounting (ISSN 2369-7393). 1(1), 29-36.
Solimun, et,al. (2017). Metode Statistika Multivariat Pemodelan Persamaan Struktural (SEM) Pendekatan WarpPLS. Malang:Universitas Brawijaya Press.
Sondakh, F., Tommy, P., & Mangantar, M. (2015). Urrent Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Return on Equity Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Pada Indeks Lq 45 Di Bei Periode 2010-2014. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi (ISSN 2303-1174). 3(2), 749-756.
Sucuahi, W., & Cambarihan, J. M. (2016). Influence of Profitability to the Firm Value of Diversified Companies in the Philippines. Accounting and Finance Research (ISSN 1927-5986). 5(2), 149-153.
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV Alfabeta.
Suta, I. W. P., Sugiarta, I. N., & Agustina, P. A. A. (2016). Pengaruh Kebijakan Utang Pada Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Moderasi (Studi pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia). JBK: Jurnal Bisnis dan Kewirausahaan, 12(3), 173-185.
Tan, S., Syarif, A., & Ariza, D. (2014). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Industri Transportation Services Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2012. Jurnal Dinamika Manajemen, 2(2), 116-129.
Thalib & Miftahurrohman, M. (2014). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Kebijakan Dividen Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI). Etikonomi. 13(2), 148-163.
Thanatawee, Yordying. (2014). Institutional Ownership and Firm Value in Thailand. Asian Journal of Business and Accounting. 7(2), 1-22.
Tommy, P., & Saerang, I. S. (2014). Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Risiko Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 2(2).
Uniariny. (2012). Pengaruh Struktur Modal dan Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Library Universitas Indonesia. <http://lib.ui.ac.id/file?file=digital/20318192-S-Uniariny.pdf>.
Unit Perancang Ekonomi Malaysia. Statistik Sosio Ekonomi. The Malaysian Economy in Figure 2012 – 2016.
Vernimmen, Pierre et, al. (2014). Corporate Finance: Theory and Practice. UK: John Willey & Sons. Hal 483.
Wahyuningsih, Diah. (2015). Pengaruh Kepemilikan Manajerial. Kepemilikan Institusional. Kebijakan Dividen. Kebijakan Hutang dan Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan. Library Universitas Muhammadiyah Surakarta. <http://eprints.ums.ac.id/37181/>.
Wardani, D. K., & Hermuningsih, S. (2011). Pengaruh struktur kepemilikan terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan dan kebijakan hutang sebagai variabel intervening. Jurnal Siasat Bisnis. 15(1), 27-36.
Wibowo, S., & Tampubolon, L. D. (2016). Pengaruh CSR Disclosure dan GCG terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (2012-2014). Proceeding SENDI_U (ISBN: 978-979-3649-96-2). 926-935.
World Bank. World Development Indicators. <http://databank.worldbank.org/data/home.aspx>.
Yuliawati, Selvi. (2014). Analisis Pengaruh Komponen Arus Kas, Rasio Profitabilitas, Financial Leverage dan Tingkat Suku Bunga BI Terhadap Return Saham. Library Universitas Pancasila. Tesis.T 216-C.
Yusrianti, H., Habsari, T. N., & Prukumpai, S. (2016). The Effect of Financial and Non-Financial Variables to Firm Performance: Comparison Between Indonesia and Thailand. Jurnal Akuntansi dan Investasi, 17(2), 118-131
